【天禄阿挚】欧美经济环境及货币政策对金价的影响

从近期数据来看，美国经济数据改善明显。欧元区经济依然糟糕，尤其通胀指标继续下滑，显示尚未见到经济复苏的转轨信号。再鉴于近期欧洲介入乌克兰地缘政治危机，与俄罗斯之间的制裁与反制裁再令经济雪上加霜，各国纷纷下调了今明两年的经济增长预期。汉堡世界经济研究所表示，因地缘政治局势影响与欧元区活力欠佳，将德国2015年GDP增速预期从增长2.5%下修至增长2.0%。

正是基于欧元区经济可能再陷衰退的担心，本周欧洲央行进一步将负利率扩大至-0.2%，促使欧元继续大幅下跌，美元大肆走强，金银对应承压。关于欧元区中期货币政策走向，前周法国总统奥朗德的讲话颇具欧元区代表性，其认为目前欧洲通胀指标太低，欧元汇率过强。言外之意，是需要宽松刺激经济，刺激通胀，推低欧元汇率，以扶助经济复苏。周四欧洲央行宣布降息后，德拉基行长进一步表示：欧洲央行在降息后还准备买入相当规模的资产支持证券。这意味着欧元区经济必将延续宽松，此利空欧元，利多美元，对应利空金银。

对美国而言，目前经济相对于欧洲复苏态势明显，美联储的中期货币政策是先减少刺激，再逐步考虑退出宽松。渐进性退出QE即是减少刺激的货币政策微调，美元汇率一定程度内的走强，相当于是在帮美国撤出计划内的宽松，故目前美国并不忌讳美元的“适度”走强。即阶段性美元强势与欧元弱势，即符合欧元区希望经济复苏的利益诉求，又无损美国经济复苏，这应是中期市场主趋势。阿挚这样的货币政策趋势对金银依旧是利空的。